日圓回至5.45港元 可考慮吸納

當歐央行及英倫銀行在積極加息，美國聯儲局也提出尚有半厘息加幅的可能性，日央行於上周五（16日）議息會竟然還未能給予市場一個收緊貨幣政策的時間表，息率還保持在負0.1厘及維持10年期債息於零的中軸位置，這對日圓滙價實在相當不利。這不禁令人懷疑日央行是想借用高通脹、超寬鬆貨幣政策及弱日圓為日本經濟及日本股市護航。既然日央行放手不管，提防日圓有下試142甚至144兌1美元機會，但料日圓於144（即約5.45港元）再大跌機會不大，建議可以考慮於這水平吸納。當中原因有三。

首先，弱日圓雖有助出口及刺激旅遊業，但與此同時會推高進口價格，加重日本民眾的生活壓力，日本財金官員也必須平衡刺激經濟與通脹的兩者利益。其次，美國加息周期相信離頂不遠，甚至可能已經見頂，美日息差只要不擴大，也可大大紓緩日圓下跌壓力。最後，假若於本月底下月初期間由國基會（IMF）公布的全球外滙儲備佔比的數字中顯示，全球對美元作為外滙儲備的需求急降，屆時美元一旦遭拋售而下跌，這樣相對下日圓便能靠穩。不過，相對歐洲貨幣及商品貨幣而言，料日圓仍會相對偏弱。而除非日本落實收緊貨幣政策，又或美國開始減息（但這可能要等待到明年），低位吸納了日圓相信也難大升。要日圓顯著升相信尚要等待一段日子。

日本今公布5月份通脹數字 值得留意

最後值得留意，今日（23日）日本將公布5月份通脹數字。回顧日本4月份扣除食品及能源的雙核心年通脹率為4.1%（3月份為3.8%），是連續7個月高於日央行制定的2%通脹目標水平，並是自1981年9月以來最高位置。假如5月份通脹繼續上升，這或多或少會給予日央行壓力，不能維持極度寬鬆的貨幣政策。

（原文刊於6月20日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）